UNI

ما هوUniswap وUNI؟

Uniswap هو أكبر بروتوكول للتبادل الآلي واللامركزي للرموز الرقمية، وهو ما يعرف اختصارًا بـ “DEX”.

يختلف DEX اختلافًا جذريا عن البورصات المركزية التقليدية، والتي يشار إليها غالبا باسم CEX، حيث تقوم مؤسسة مركزية بالتنظيم والتحكم في أصول المستخدمين التي توضع في محافظ التداول، مما ينطوي على مخاطر الأمان والخصوصية، تم ابتكار DEXs لتجنب هذه المشاكل، حيث تبقى أصول المستخدمين آمنة في محافظهم، حتى يقرروا خلاف ذلك، كما يمكن للمستخدمين تبادل الرموز مباشرة دون الحاجة إلى دفتر أوامر[1].

إضافة إلى أن مؤسسات التداول المركزية (EXsC) تميل إلى الانتقائية والمحافظة، وتفضل العملات الرقمية الراسخة، أما DEXs، فتقبل المشاريع الصغيرة.

تأسست Uniswap على يد هايدن آدامز (مهندس ميكانيكي سابق في سيمنز) في عام 2018، مستوحاة بشكل رئيسي من التكنولوجيا التي شرحها المؤسس المشارك لـ “إيثيريوم”، فيتاليك بوتيرين، لأول مرة في عام 2016.

UNI هو الرمز الرئيسي لـ Uniswapـ، حيث يلعب دورا مركزيا ومتعدد الجوانب في منظومة البروتوكول، فهو أولًا رمز الحوكمة للبروتوكول، كما يستخدم لدفع رسوم المعاملات على المنصة، ويساهم في تمويل تطوير Uniswap.

تم توزيع رموز UNI في البداية مجانًا، عبر الإسقاط الجوي الافتراضي للأفراد الذين كانوا يتداولون على Uniswap قبل سبتمبر 2020.

يحتل UNI المرتبة #37 على موقع CoinGecko حتى تاريخ هذا التقرير، كما تبلغ قيمته السوقية  3.1 مليار دولار.

• نظام عمل Uniswap:

لفهم كيفية عمل Uniswap، ينبغي فهم مفهومين أساسيين لأنظمة DEX: مجمعات السيولة، وصانعي السوق التلقائيين (AMM).

• مجمعات السيولة: هي آليات تسهل التداول من خلال توفير احتياطي من الأصول للمتداولين، تتكون هذه المجمعات من أزواج من الرموز والأصول، والتي يودعها المستخدمون في هذه المجمعات لتسهيل التداول. على سبيل المثال، إذا أراد مستخدم استبدال بعض رموز إيثيريوم بعملة بديلة، لا يمكن أن تتم الصفقة إلا إذا كان هذا المبلغ المحدد من تلك العملة مودعًا فعليا في مجمع السيولة الخاص بـمنصة التداول.

وتأتي الأصول المكونة لمجمع السيولة من مزودي السيولة (LP)، ويمكن لأي شخص أن يصبح من مزودي السيولة في مجمع عن طريق إيداع قيمة متساوية من زوجَي الرموز الأساسييْن للمجمع. وعندما يودع مزودو سيولة آخرون أموالًا في مجمع موجود، يجب عليهم إيداع رموز أزواج بنسبة تتناسب مع السعر الحالي، للحفاظ على توازن العملات في المجمع.

كلما تم إيداع السيولة في تجمع، تسكُّ رموزٌ فريدة، تعرف برموز السيولة، وترسل إلى المزود، بما يتناسب مع مساهمته في المجمع، هذه الرموز ليست أصولًا مستقلة، بل هي مجرد أدوات محاسبية تُستخدم لتحديد مقدار ما يستحقه مزوّدو السيولة، حيث إنها تتتبع الحصة النسبية لكل مزوّد سيولة من إجمالي الاحتياطيات، وإذا أضاف أو سحب آخرون عملات لاحقا، يتم سك أو حرق رموز سيولة جديدة بحيث تبقى حصة الجميع النسبية من مخزون السيولة كما هي، كما يمكن استبدالها في أي وقت بالأصول الأساسية الموجودة في المجمع.

يتعرّض مزوّدو السيولة لخطر خسارة ناجمة عن تغيّر الأسعار وتدخل المضاربين في السوق، ويُعرف هذا بالخسارة غير الدائمة (impermanent loss) لأنها قد تختفي إذا عاد السعر إلى مستواه الأصلي. وعند كل عملية تداول، يتم فرض رسوم قدرها 0.3% على المرسل، وتُوزّع هذه الرسوم على جميع مزوّدي السيولة في المجمع بحسب حصصهم، وذلك على UNI الرمز الأصلي لمنصة Uniswap.

يختار الناس أن يصبحوا مزودي سيولة لكسب دخل سلبي مقابل مساهماتهم، كما تهدف هذه الآلية إلى تعزيز السيولة والكفاءة العامة للمنصة.

بالإضافة إلى مزودي السيولة، قدمت الإصدارات اللاحقة من Uniswap مفهوم المكدسين (stakers)، من خلال بنية تحتية للرهن تسمى “Unistaker”. يتيح ذلك لحاملي رموز UNI تكديس رموزهم، وتفويض قوة التصويت في الحوكمة لآخرين، مقابل الحصول على مكافآت. في هذا النظام، لا يمكن للمستثمرين فقدان رموز UNI الخاصة بهم بسبب عمليات القصّ (slashing) أو تغيّرات الأسعار، بخلاف مزوّدي السيولة، لأن رموزهم لا تُستخدم في مجمعات التداول ولا تتعرض لتقلّبات أزواج العملات.

• AMM: يُعد صانع السوق الآلي (AMM) مكوّنًا أساسيًّا في منصّات التداول اللامركزية، وهو نظام قائم على العقود الذكية يتيح للمستخدمين تداول العملات الرقمية مباشرة ضمن مجمعات السيولة، دون الاعتماد على دفاتر الأوامر التقليدية. يقوم الـ AMM بتحديد أسعار الصرف تلقائيا، ويربط بين المشتري والبائع لتنفيذ الصفقات.

• استعمالات رمز UNI

تشمل استعمالات رمز UNI ما يلي:

• الحوكمة:

وهي الاستخدام الأساسي لرموز UNI، لحاملي الرموز القدرة على المشاركة في حوكمة Uniswap، حيث يمكنهم اقتراح التغييرات والترقيات والتحسينات الخاصة بالمنصّة، وكذلك التصويت عليها، بما في ذلك كيفية استخدام أموال خزانة المجتمع.

بمجرد أن يكون أي مقترح جاهزًا للتصويت على السلسلة (on-chain vote)، يجب تفويض رموز UNI قبل بدء فترة التصويت ليتمكّن صاحبها من استخدامها في التصويت، ويمكن أن يكون التفويض لعنوان آخر موثوق أو لنفْس الشخص.

• دفع رسوم المعاملات.
• خزينة المجتمع: والتي تستخدم لتمويل تطوير بروتوكول Uniswap، كما يقرره حاملو رموز UNI.
• التدقيق الشرعي:

في هذا القسم، سنسلط الضوء على الموقف الشرعي من بعض أنشطة منصة Uniswap، ثم نستنبط الحكم الشرعي في تداول واستخدام رمز UNI، يعتمد هذا الفحص على الوثائق الرسمية لمنصة Uniswap ووثائق GitHub.

سيعتمد تقييم مدى موافقة UNI للشريعة على بحث العناصر التالية:

• المشروع: هدف Uniswap.
• الشرعية.
• هل لرمز UNI قيمة مالية؟
• العمليات والعلاقات التعاقدية بين شركاء Uniswap.
• استعمالات UNI.

• المشروع: هدف Uniswap

يهدف Uniswap إلى جعل تداول الأصول الرقمية فعالا وآمنا ومنخفض التكلفة، من خلال اللامركزية وصناعة السوق آليًا، كما سبق بيانه، وهو مما تقبله الشريعة الإسلامية؛ وعليه  فلا يتعارض المشروع العام لـ Uniswap مع الشريعة.

• الشرعية:

يوفّر موقع Uniswap معلومات مفصّلة حول الشبكة والعمليات والآليات الأساسية التي تقوم عليها. وتُعدّ المنصّة أكبر منصّة تداول لامركزية (DEX) في الوقت الحالي، كما يحتلّ رمز UNI المرتبة رقم 37 من حيث القيمة السوقية.

وبحسب منصة Certik Skynet، يبلغ تقييم أمان المنصّة حاليًا 94.3، مما يضعها في المرتبة الثامنة بتصنيف AAA. وتخضع المنصّة لعمليات تدقيق منتظمة من جهات موثوقة، ولذلك يُنظر إلى البروتوكول باعتباره ذا مستوى عالٍ من الموثوقية والشرعية.

• هل لرمز UNI قيمة مالية؟

يستمدّ رمز UNI قيمته من قبوله كعملة داخل منظومة Uniswap لاستخدامه في دفع رسوم المعاملات والمكافآت، مع تمتّعه بجميع خصائص العملة داخل تلك البيئة. وترتبط هذه العلاقة بما يُعرف في الفقه بـ العُرف الخاص (Particular Custom)؛ أي إن العرف السائد داخل تلك الشبكة جعل من UNI عملة مقبولة يجري عليها حكم النقد في الشريعة، وأهم تلك الأحكام وجوب التقابض عند مبادلته بعملة أخرى، وكون الرمز ذا قيمة يعني أنه قابل للاستخدام في أنشطة ذات قيمة (كالبيع ونحوه)، ويمكن استبداله بعملات مشفّرة أخرى ذات قيمة، أو بعملات نقدية تقليدية.

• العمليات والعلاقات:
  • العلاقة بين Uniswap والمتداولين:

يقدم المتداولون معاملاتهم التجارية على سلسلة  Uniswap، حيث يتم تنفيذ هذه المعاملات وتسجل على السلسلة، مقابل رسوم المعاملات. وتكيف هذه العلاقة شرعًا بأنها عقد إجارة بين المنصة والمتداوِل، حيث تُقدَّم خدمة مقابل رسوم محددة مسبقًا.

أما التداول نفسه فهو مباح بشرط الالتزام بضوابط تداول العملات في الشريعة، ولم نقف على أي مخالفة لتلك الضوابط في المنصة، (يرجى الرجوع إلى تقرير Litecoin لمزيد من المعلومات حول ضوابط تداول العملات).

ومع ذلك فتقع على عاتق المنصة والمتداول مسؤولية تجنب تداول الأصول المشفرة المحرم تداولها؛  حيث إن تداول أصل محرّم، أو مخالفة ضوابط تداول العملات، يبطل المعاملة شرعًا، ويحرم الرسوم والعوائد المرتبطة بها.

• عملية التكديس والعلاقات ذات الصلة:
  • العلاقة بين Uniswap ومزودي السيولة:

يمكن اعتبار العلاقة بين Uniswap ومزودي السيولة عقد وكالة بالاستثمار، حيث يفوض المزود المالي للمنصة مهمة تداول الأصول المشفرة التي أودعها وإدارتها في مجموعتهم، وفي المقابل يتقاسم الطرفان الإيرادات الناشئة من رسوم المعاملات. في هذا السياق، لا يخلو الاستثمار من المخاطر، لأنه ينطوي على مخاطر خسارة المال بسبب المضاربات وتقلبات الأسعار.

وهذه العلاقة مباحة شرعًا، مع مراعاة الشروط الموضحة في القسم السابق بشأن التزام الأصول الرقمية المباح تداولها.

• العلاقة بين Uniswap والمكدسين (Stakers):

تتضمن عملية التخزين، كما هو موضح في القسم 2، رهن رموز UNI والحصول على عوائد مقابل ذلك، في نظام خالٍ من المخاطر، والذي نعتقده هو حرمة هذه المعاملة لشبهها الكبير بالقروض الربوية القائمة على الفوائد.

• المكافآت

تنقسم المكافآت الموزعة على Uniswap إلى نوعين:

• مكافآت تمنح لمزودي السيولة الذين يودعون أصولهم في تجمعات السيولة: ولا بأس بهذه المكافآت، إذا كان زوج العملات المشفرة المودعة مباحَ التداولِ.
• مكافآت تمنح للمكدسين (Stakers): وهي مخالفة للقواعد الشرعية، كما سبق ذكره.
  • استعمالات UNI:

يستخدم رمز UNI لحوكمة المنصة ولدفع رسوم المعاملات، ونظرا لأن عالم الأصول الرقمية يتضمن الكثير من الرموز المحرمة، وأن Uniswap لا يقتصر على الرموز المباحة، فإن الشبهة الشرعية قائمة حول المشاركة في حوكمة المنصة، وبمزيد من النظر الواقعي فإن أكثر الرموز التي تشكل حاليا الجزء الأكبر من حجم التداول على Uniswap ينطوي تداولها على إشكال شرعي، فمن هذه العملات: WETH وUSDT وUSDC وDAI وPROMPT وPIRATE وSPX وBadger وغيرها.

ومع هذا، فإن عملية الحوكمة مرتبطة بوظائف المنصة نفسها، لا بعملات معينة، وبالتالي فلا ترتبط الحوكمة بتداول الرموز المحظورة ارتباطًا مباشرًا، بل المنصة مفتوحة لجميع أنواع العملات، وعلى عاتق المستخدم مسؤولية الاقتصار على الاستعمال المباح لرمز UNI.

أما فيما يتعلق بعملية التكديس (staking)، فنرى أنّ حجمها ما يزال ضئيلًا بين استخدامات رمز UNI.

خلاصة الرأي الشرعي:

قام هذا التقرير بتحليل رمز UNI استنادًا إلى هيكل الرمز، وحالات استخدامه، والإطار التشغيلي لمنصّة Uniswap، إضافة إلى آليات العوائد. ويُعدّ UNI الرمز الأصلي للحوكمة في البروتوكول، كما يُستخدم في دفع رسوم المعاملات والمكافآت.

وقد انتهى التقرير إلى جواز اقتناء وتبادل رمز UNI، وحيث إن Uniswap منصّة تداول لامركزية عامة مفتوحة لجميع الرموز المشفّرة، فإن على المتداولين مسؤولية قصر تداولهم على الأزواج المباحة فقط، مع وجوب مراعاة الضوابط الشريعة لتداول العملات في جميع عمليات التداول، ولم تظهر لنا أي مخالفات في هذا الجانب.

ويُعامل رمز UNI كـعملة، ومن ثم يخضع أيضًا لأحكام تداول العملات في الشريعة (أحكام الصرف).

أما العوائد الموزعة على مزوّدي السيولة من عمليات التداول، فهي جائزة أيضًا.

ومع ذلك، فإن المنصة تتضمن عملية الرهن في UNI مع عوائد مضمونة، والتي لا توافق أحكام الشريعة الإسلامية؛ فيجب تجنبها، كما لا يجوز المشاركة في التصويت الذي يدعم مثل هذا النظام، وحتى الآن لا يوجد ما يدل على أن هذا النشاط يمثّل استخدامًا رئيسيًا للرمز، ولكن إن أصبح كذلك، فقد يؤثر ذلك في الحكم الشرعي لتداول رمز UNI.

وتخضع هذه النتيجة للمراجعة الدورية، خصوصًا فيما يتعلق بحجم نشاط التكديس المذكور.

المجنى للاستشارات

خدمات الاستشارات المالية الإسلامية

www.almajnaadvisors.com

18/4/2025

[1] دفتر الأوامر هو قائمة ديناميكية لأوامر الشراء والبيع لعملة مشفرة معينة، منظمة حسب مستوى السعر.